今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅write的过去分词怎么用，write的过去分词英语为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：write的过去分词怎么用，write的过去分词英语1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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