财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财联社(shè)记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较(j猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好iào)快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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