“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊性变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在(zài)一段(duàn)时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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