近(jìn)日(rì)，国(guó)内(nèi)上市交易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品市场整体(tǐ)下(xià)跌的背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益和(hé)利润(rùn)方面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万(wàn)元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。<干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招/p>

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金在一季(jì)报中均提(tí)及，本期已实(shí)现收(shōu)益(yì)指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不(bù)含(hán)公允价值变动(dòng)收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和信用减值损失后的(de)余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可(kě)以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏好(hǎo)。从(cóng)份额(é)变(biàn)动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其(qí)他3只商(shāng)品期货基金均受到净申(shēn)购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期(qī)初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本(běn)市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等(děng)大宗商品价格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对(duì)充(chōng)裕(yù)，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可(kě)，加(jiā)之巴西(xī)大豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近几个(gè)月(yuè)国内(nèi)大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提(tí)货消极(jí)，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是豆(dòu)粕需求淡季(jì)，而今年(nián)由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高(gāo)，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求(qiú)更是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货(huò)量处(chù)于偏低水平。

　　关(guān)于报告(gào)期内(nèi)基金投资策略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初(chū)期(qī)两个月处于振荡调(diào)整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势(shì)，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及(jí)美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了市场对(duì)于(yú)美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策(cè)调(diào干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招)整节(jié)奏与经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主导贵(guì)金属行(xíng)情，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务(wù)风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一次加息(xī)。随(suí)着美国(guó)加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观(guān)环境(jìng)对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵(guì)金(jīn)属配(pèi)置(zhì)价值进一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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