随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎ反函数的性质是什么意思，反函数得性质o)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细反函数的性质是什么意思，反函数得性质分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到(dào)目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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