今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的(de)港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(diǎn)关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市场需(xū)求继(jì)续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了(le)过去(qù)2年的合规(guī)整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网(wǎng)相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速(sù)会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的(de)行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会(huì)有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会出现(xiàn)一定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通过自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价(jià)格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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