昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tín英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思g)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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