金融界5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易(yì)所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息(xī)湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次(cì)白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关(guān)键(jiàn)点(diǎn)位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创(chuàng)下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年一(yī)次的白糖周期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有(yǒu)关(guān)，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了(le)白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入(rù)高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意社(shè)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给(gěi)方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不(bù)利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量(liàng)延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据(jù)农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不(bù)现实，由于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有限，国(guó)内糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也(yě)不容(róng)乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年以来的(de)首(shǒu)次回升，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮农(nóng)组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产国和(hé)地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等(děng)，其中前(qián)十位食糖产量约(yuē)占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出(chū)口国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临(lín)甘蔗产量下降(jiàng)危(wēi)机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖(táng)业累计(jì)上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将会给出答案。

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