当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾(zāi)难(nán)性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问(wèn)题相关(guān)议案(àn)在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也(yě)没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(ch三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ōng)击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大量无(wú)保险存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必要的(de)维(wéi)护三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预(yù)期乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各(gè)自(zì)的国内(nèi)外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业(yè)危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在(zài)，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于(yú)需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存(cún)很(hěn)低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带来(lái)显著的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地累库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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