在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(ji强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题à)率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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