5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(f49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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