北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛shì)在最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情了！”

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　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛míng)的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的(de)排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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