北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内菲特(tè)：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但我们知道这不(bù)是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就(j肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内iù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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