AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点(diǎn)时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模(mó)的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化将会(huì)和人(rén)工智能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带来(lái)发展的机会(huì)。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能印信是什么意思？ 印信和书信一样吗确(què)实开始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度文心(xīn)一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文(wén)心一言能(néng)力(lì)，致力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和互(hù)联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓(cāng)股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全(quán)方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的(de)技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的印信是什么意思？ 印信和书信一样吗是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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