金融(róng)界(jiè)4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着“港股银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗白(bái)酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡(dù)正式登陆港(gǎng)交所，尴尬(gà)的(de)是(shì)开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天市值就(jiù)缩(suō)水超过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间第一只实现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发售价(jià)为(wèi)每(měi)股10.82港元，筹(chóu)资资(zī)金约(yuē)50亿(yì)港元，公开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注意的是(shì)，不知道(dào)是出于(yú)何种(zhǒng)考虑，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没有引(yǐn)入(rù)基石投资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍(zhēn)酒李渡(dù)共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募(mù)股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和(hé)2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿(yì)美(měi)元(yuán)，两次(cì)成(chéng)本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元。相较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一(yī)家致力提供以酱香型(xíng)为主的次(cì)高端白酒产品的中国(guó)白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗(qí)下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡(dù)是(shì)中国第(dì)四大民营(yíng)白酒公司，以及中国(guó)白酒行业中提供(gōng)三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的(de)毛利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比(bǐ)也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的(de)直接(jiē)原因之一就是珍酒李渡(dù)的(de)“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分(fēn)别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年时间(jiān)，广(guǎng)告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少针对(duì)其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身(shēn)价2银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗30亿元

　　低于行业的(de)毛利率(lǜ)和“豪(háo)横(héng)”的广告支(zhī)出，这(zhè)与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向东出(chū)生(shēng)在湖南醴陵的一个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖南(nán)省(shěng)外贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅(fù)军旗下新华(huá)联集团(tuán)工作。此(cǐ)后四(sì)年(nián)，他升(shēng)至新华联(lián)集团董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开启(qǐ)了他的(de)白酒事(shì)业(yè)。

　　在傅军的(de)帮助下，吴(wú)向东在(zài)1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的(de)代(dài)理权，仅一年(nián)就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌(yǒng)现。同时(shí)，白酒(jiǔ)市场竞争白热(rè)化，下游经销商的日子(zi)越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首(shǒu)创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六(liù)福在这(zhè)一年(nián)诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉为神(shén)奇教练和(hé)好运福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任金(jīn)六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地(dì)说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六福的广(guǎng)告投放量都是(shì)全国第一(yī)。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合(hé)并——珍酒(jiǔ)李渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金东集团旗下共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三(sān)个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成(chéng)为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研(yán)究院发布(bù)《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民币财富位列(liè)榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还(hái)是会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为(wèi)知名的盛初咨询董事长(zhǎng)王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正(zhèng)的高端消费在疫情场景(jǐng)中并没有(yǒu)太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较(jiào)快。高(gāo)端(duān)的(de)恢复没有(yǒu)看到更强的(de)动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季(jì)度上市公司(sī)业(yè)绩会出现(xiàn)增(zēng)速放缓(huǎn)和进(jìn)一(yī)步(bù)分化。

　　第二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存(cún)在三个矛(máo)盾(dùn)：一是(shì)产区和供需(xū)的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产(chǎn)能，但销量在(zài)下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道重(zhòng)心下(xià)移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是(shì)1305万(wàn)吨(dūn)，行(xíng)业600万(wàn)吨消失(shī)的(de)主要是100块钱以下(xià)的价(jià)位带，其(qí)原因在于(yú)城(chéng)市化，大部(bù)分劳动(dòng)人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进(jìn)货量数据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上(shàng)相关(guān)产品下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节(jié)后(hòu)上涨12%；100以下中低端(duān)节前增(zēng)长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未(wèi)来(lái)走向何方让我们拭目(mù)以(yǐ)待。

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