编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了(le)上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核心竞(陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译)理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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