关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的(de)境外投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商协议(yì)，并(bìng)为上海清(qīng)算所(suǒ)利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显示，假期(qī)前三(sān)天日(rì)均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬600毫升等于多少斤水，800ml是多少水(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下(xià)跌后600毫升等于多少斤水，800ml是多少水，利空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分(fēn)析(xī)师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替代(dài)性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说(shuō)进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带(dài)来压力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南(nán)美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴(chái)油政策(cè)比例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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