一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)202睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高2年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了(l睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高e)更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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