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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美(měi)联储(chǔ)仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员(yuán)的(de)代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和(hé)地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与内地基础设(s告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗hè)施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投(tóu)资(zī)者，并(bìng)经外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场(chǎng)基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内(nèi告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易(yì)商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内疫情(qíng告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗)防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低(dī)位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产(chǎn)量季(jì)节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在(zài)周(zhōu)四也(yě)放慢(màn)了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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