随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的(de)投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会(huì)持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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