今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了(le)对港股的投资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，东莞属于几线城市港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎn东莞属于几线城市g)通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控(kòng)，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司下半年(nián)的(de)市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处(chù)在行(xíng)业(yè)快速增长的(de)红利(lì)中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释(shì)放和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两(liǎng)地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的(de)行业。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的(de)机会：关注基(jī)本(běn)面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如(rú)通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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