5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票(pi人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么ào)，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的(de)金(jīn)融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很多(duō)投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大(dà)热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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