昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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