本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的(de)风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的(de)两(liǎng)地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。Stock免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费Q全球股市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生指数过去(qù)3个(gè)月表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和能源的核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在(zài)必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折价(jià)效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际(jì)存款较(jiào)去年末减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言(yán)，工商(shāng)银(yín)行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者市净(jìng)率远高(gāo)于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央(yāng)企国(guó)企估值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的(de)估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似(shì)表态(tài)无(wú)疑是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时(shí)上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红(hóng)五月(yuè)行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势行情(qíng)。二是(shì)作(zuò)为A股(gǔ)第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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