今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的(de)前十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域(yù)。值得注意(yì)的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人(rén)工智能相关模(mó)型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的(de)方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降(j康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里iàng)本(běn)增效优的(de)行业(yè)和板块(kuài)更有望受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司(sī)有长期(qī)的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资(zī)产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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