财(cái)联(lián)社4月21日讯（记者 王宏）财联(lián)社记者从业内获悉，近期监管部门正(zhèng)陆续(xù)召集(jí)相关(guān)保险公司开会，主要内容是进行(xíng)窗口指导，要求寿险(xiǎn)公司调整新开发(fā)产(chǎn)品的定价(jià)利率(lǜ)，控制(zhì)利差损(sǔn)，要求新开发产品的定(dìng)价利率从3.5％降到3.0％。主要思想(xiǎng)是市场有效(xiào)，监管有为，主体调节在(zài)先，控制节奏，实现软着(zhe)陆。

　　新开发产品定(dìng)价利(lì)率(lǜ)或从3.5％降到3.0％

　　财联社记者获悉，近日监管部门(mén)陆续召集了多家ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式(jiā)寿险公司开会，以窗口指导(dǎo)的名义，要(yào)求公司调整产(chǎn)品利率，控制利(lì)差(chà)损(sǔn)。

　　据(jù)悉，监管(guǎn)要求(qiú)险企新开发(fā)产(chǎn)品的定价利率从3.5％降到3.0％。此次调整的主(zhǔ)要思路(lù)是市场有(yǒu)效(xiào)，监管(guǎn)有为，主(zhǔ)体调节(jié)在先，控制(zhì)节奏，实现软着(zhe)陆。

　　这次调整(zhěng)是(shì)不久前监管召集险企进(jìn)行调研会的后续。3月(yuè)21日财联社(shè)记者(zhě)曾报道，为引(yǐn)导人(rén)身(shēn)险业降(jiàng)低(dī)负(fù)债(zhài)成本，加强行业(yè)负债质量管理，银保监会(huì)人身险部组织(zhī)保险行业(yè)协会以及多家保(bǎo)险公司开展调研。将重(zhòng)点调研普通(tōng)险预定利(lì)率分布、分红险(xiǎn)预(yù)定利率和分红(hóng)水平等(děng)公司负债成本(běn)情况，以(yǐ)及降低责任准备金评估利(lì)率(lǜ)对公司和(hé)行业的影响，包括对新产品定价、存(cún)量业(yè)务退保(bǎo)、销售行为、市场竞(jìng)争分(fēn)析变化等的影响(xiǎng)。

　　随后据报道(dào)，监管在北京、南京(jīng)、武汉三地召开(kāi)座谈会。其(qí)中(zhōng)，北京参会的保险公司(sī)包括中(zhōng)国人寿(shòu)、新华人寿、阳光(guāng)人寿、中邮人寿等；南京参会的(de)保险公(gōng)司有太(tài)保寿险(xiǎn)、工银安盛(shèng)人寿、安联人(rén)寿、中韩人寿等；武汉参会的保险公(gōng)司有合众人寿(shòu)、国富人寿、国华人寿(shòu)等。

　　据当时参(cān)会的(de)一位总精算师表示，各(gè)险企(qǐ)基本(běn)就降低责任(rèn)准备(bèi)金评(píng)估(gū)利(lì)率达成共识，有公(gōng)司(sī)建议分阶(jiē)段调(diào)整，比如普(pǔ)通型长期年金(jīn)的责(zé)任准备金评估(gū)利率目前为年复利3.5％，可以先降到3％，以后再动态调整。具体的(de)调整方案还有待监管(guǎn)研究(jiū)后出台。

　　有(yǒu)保险公司(sī)业内人士对财联社记(jì)者(zhě)表示：“已经准备好利率(lǜ)3.0的产品了(le)”。也有业内人士对财联(lián)社记者表示，此次主(zhǔ)要涉及新开发产品的定(dìng)价利率(lǜ)，以往的(de)产品不(bù)受影响，行业“炒停售(shòu)”难以避免。

　　下(xià)调预定(dìng)利率避免利差损风险

　　平(píng)安非(fēi)银(yín)团队表示，我国(guó)险企资产配(pèi)置风格(gé)稳健，债券(quàn)投资(zī)比例稳步(bù)提(tí)升，其他资产(chǎn)以非(fēi)标资产为主(zhǔ)、投资比例(lì)持续回落，股票和基金投资比例基本稳定。2018年以来(lái)，主要(yào)券种长端利率中枢(shū)下行，长久期债券和优(yōu)质非标(biāo)资产供给有限，保险(xiǎn)固收类资产配置(zhì)面(miàn)临挑(tiāo)战。同时(shí)，权益市场波动率(lǜ)较大、对投资收益(yì)率(lǜ)影(yǐng)响较(jiào)大。近年监(jiān)管按产品类型调整评估利率、防范化解利差损风险。2023年3月(yuè)银保监会召开座谈会，各险(xiǎn)企已(yǐ)就降低责任准备金评(píng)估利率达成(chéng)共识(shí)。

　　东(dōng)吴(wú)证(zhèng)券非银(yín)团队此(cǐ)前(qián)曾表示，短期来看，引导降低负债成本将大幅(fú)刺激产品销售，老产品停售炒(chǎo)作难以避免。中期(qī)来(lái)看，预定利率(lǜ)跟随评估利率下行(xíng)，保险公(gōng)司(sī)分红险占(zhàn)比提升，有望缓(huǎn)解人身险公(gōng)司刚性(xìng)负债(zhài)成本(běn)压ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式力，寿险产品(pǐn)本身保(bǎo)本属性(xìng)有望进一步强(qiáng)化。

　　实(shí)际上，监管历(lì)史上有过(guò)多次调(diào)整评(píng)估利率的(de)行动。据悉，1992年到1996年间，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)为了和(hé)银行竞争，长期(qī)保险的预(yù)定(dìng)利(lì)率均在(zài)8％以上。考虑到利差损(sǔn)风险，1999年，原保监会(huì)下发《关于调(diào)整寿(shòu)险保单预定利率的(de)紧急通知》，全面(miàn)叫停高预(yù)定(dìng)利率产品，强(qiáng)制(zhì)寿险(xiǎn)公司将寿险保单(dān)的预定利率调整为不超过年复利2.5％。

　　此外，从全球市场来(lái)看，美(měi)国在(zài)20世纪(jì)80年代，日本在(zài)20世纪90年代(dài)末都曾面(miàn)临利(lì)差损(sǔn)风险。1970年左右，美(měi)国寿险(xiǎn)业竞争激烈，为提高竞争力，险企(qǐ)销售大量高负债成本(běn)、低(dī)利(lì)润产(chǎn)品。1980年(nián)左(zuǒ)右，利率下行，投资(zī)承(chéng)压，据美国审计(jì)总署(shǔ)统(tǒng)计，1975年-1990年间共有176家人寿和健康(kāng)保险公司破产，其(qí)中80％发生在1982年以后，主要系险企销售大量对利(lì)率(lǜ)敏感的低利润(rùn)产品(pǐn)；同(tóng)时市场压力(lì)致使投资端面临(lín)亏损。

　　平安非(fēi)银团队表示，参(cān)考海外，低利率环境下，负债端(duān)主要通(tōng)过调整寿险产(chǎn)品结构、下调(diào)预(yù)定利率的方(fāng)式来避免利(lì)差损风险。近(jìn)年来(lái)，我国长端利率地位(wèi)震荡、权益市场波(bō)动加剧，寿险行业面临着(zhe)潜在的利差损风险、险企(qǐ)利润承压。保险监管(guǎn)趋严，通过发布产品负(fù)面清单、下调(diào)演示利率、分产品调整评估利(lì)率等(děng)降低(dī)负债(zhài)端成本。

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