近日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获(huò)得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对(duì)外(wài)投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营(yíng)范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发(fā)展可(kě)谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可(kě)热的行(xíng)业(yè)，笑果文化(huà)也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游族(zú)网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、普思(sī)资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到(dào)CMC资(zī)本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任(rèn)公司（港澳台(tái)法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进(jìn)行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到(dào)国家(jiā)政治(zhì)和解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干(gàn)的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港(gǎng)区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可(kě)以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资(zī)本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也(yě)明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高(gāo)速增长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)虽(suī)然(rán)发(fā)展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是确(què)定(dìng)性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口秀行业却(què)具(jù)有巨大的不确定(dìng)性和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观众审美的不确(què)定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业(yè)可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这个(gè)临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这(zhè)也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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