大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统徐海为是谁？，使这(zhè)两架(jià)无人机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机(jī)会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略徐海为是谁？(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为(wèi)可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利(lì)于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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