4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价(jià)棉(mián)花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zh年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思í)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)延(yán)续正(zhèn年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思g)值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(ch年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思ǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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