昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(g冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢é)飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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