今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确(què)表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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