5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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