在股市高(gāo)点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基(jī)金(jīn)份额(é)持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思心高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增(z敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ēng)加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能(néng)是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时(shí)基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投资范围的(de)基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频(pín)繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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