用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。<三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句/p>

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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