周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是(shìkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)基(jī)本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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