编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特(tè)别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)表明(míng)他的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字头中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于(yú)美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bi200mm是多少米，2000mm是多少200mm是多少米，2000mm是多少米米é)是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海康威(w200mm是多少米，2000mm是多少米ēi)视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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