近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求(qiú)明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基(一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后(hòu)仍将(jiā一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗ng)是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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