近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东(d禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ōng)主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预(yù)期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库(kù)存(cún)策略，致禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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