5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科(铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗kē)技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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