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夏天家中有小飞虫怎么办夏天家中有小飞虫怎么消灭沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的(de)共(gòng)同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市(shì)场整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范式之二(èr)：政策(cè)的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声(shēng)明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施，持续得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币升值的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供(gōng)应(yīng)、同时下(xià)游需求基(jī)本集(jí)中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们(men)建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高(gāo)速(sù)公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分(fēn)红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超(chāo)预期回暖夏天家中有小飞虫怎么办夏天家中有小飞虫怎么消灭，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较(jiào)低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。