国(guó)内“五一(yī)”假期(qī)来了(le)，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数据(jù)出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场走势将如何演绎？<乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗/p>

　　美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)股价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第(dì)一共和银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多(duō)次触(chù)发(fā)停牌，原因是达(dá)成(chéng)救助(zhù)协议以维持该(gāi)银行运营的希(xī)望在变(biàn)得(dé)渺茫(máng)。该(gāi)股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行公布(bù)其第(dì)一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行(xíng)股价在接下(xià)来(lái)的两天(tiān)内下(xià)跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的(de)官员正(zhèng)在与其(qí)他银行(xíng)进行(xíng)协调会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加强(qiáng)银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公布的(de)内部审查报告中，美(měi)联储承认(rèn)，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既(jì)源于该行自(zì)身风险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未能采取有力行动(dòng)解决(jué)硅谷银行越来越多的问题。美(měi)联储负责金融业监管的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能(néng)充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂(zá)性(xìng)增加，该行变得有多么不堪一击(jī)。他们的确(què)发现了(le)风险，却没有采取足(zú)够(gòu)的措施，保证该行足够(gòu)迅速地(dì)解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管者的错误部(bù)分源于，特(tè)朗(lǎng)普执政时(shí)的金融业改革普遍放(fàng)松了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的(de)文(wén)化(huà)转变似(shì)乎导致联储的监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这(zhè)些变化体现在降低标(biāo)准、增加复(fù)杂性，以及监管方(fāng)式不够自(zì)信果断，它(tā)们(men)阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行(xíng)业审查员已经确(què)定了硅谷(gǔ)银(yín)行存在导致(zhì)其(qí)倒(dào)闭的一大问题——利率相关风险，但美联(lián)储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动(dòng)以前(qián)累积过多(duō)的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构的公开审查报(bào)告(gào)或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大(dà)，近些年美联储忽视(shì)了范围更广的问(wèn)题，比如该行多(duō)年来(lái)一直突破内部(bù)风(fēng)险限制，其采用的(de)流动(dòng)性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美(měi)联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美(měi)元(yuán)银行的一系(xì)列(liè)规定(dìng)，包括(kuò)压力测试和流(liú)动(dòng)性要求(qiú)，将(jiāng)重(zhòng)新评(píng)估，怎样监督和监管(guǎn)一家银(yín)行(xíng)对利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化(huà)适用的标准，联储应考虑，让更大范围的(de)银(yín)行(xíng)适用标准(zhǔn)和的(de)流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美(měi)元(yuán)联邦保险上限的银行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可(kě)出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让(ràng)银行的资(zī)本要求更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规(guī)划和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)不足(zú)的公(gōng)司，美联储可能增加(jiā)资本或流动性(xìng)的(de)要(yào)求(qiú)，或者限制股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或(huò)高(gāo)管(guǎn)薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大灾难(nán)声明

　　据央视(shì)新(xīn)闻消(xiāo)息，根据美国(guó)白宫当地时(shí)间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他(tā)下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援助资(zī)金可在(zài)成本分担的基础上提(tí)供(gōng)给州政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某些私人非营(yíng)利组织(zhī)，用于受灾害影响地区的(de)应(yīng)急(jí)和修复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据(jù)央视(shì)新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基斯(sī)对(duì)外(wài)宣布，欧委会(huì)已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗关事宜达成原则性协(xié)议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行(xíng)动解决欧盟(méng)成员(yuán)国和乌克(kè)兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包括(kuò)推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对(duì)乌农产(chǎn)品(pǐn)的单(dān)边措施。从欧盟(méng)层面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产(chǎn)品实施保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将继续(xù)推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一步确(què)保乌(wū)克兰农产品通(tōng)过欧(ōu)盟通(tōng)道出口(kǒu)到其(qí)他国(guó)家。

　　美国滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再(zài)度印(yìn)证了美国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月(yuè)再次加息的可(kě)能性。报(bào)告公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国短期利率期货(huò)小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国商务部公(gōng)布的一季度美(měi)国宏(hóng)观(guān)经(jīng)济数(shù)据显示，美(měi)国一(yī)季度GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓(huǎn)。而同日公布(bù)的(de)一季度核心PCE物(wù)价指数(shù)年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师张(zhāng)晨(chén)向期货日(rì)报记者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓但(dàn)通(tōng)胀(zhàng)水平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应持(chí)续存(cún)在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上削弱(ruò)了美联储货币政策的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期，同(tóng)时增加了下半年(nián)美联储(chǔ)降息(xī)的预期。”中(zhōng)信建投期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示，由于(yú)反映核心个人消费支出在内的一(yī)季度(dù)PCE通胀数(shù)据(jù)持续上升，再(zài)加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此美(měi)联储(chǔ)5月份加息基(jī)本(běn)不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储(chǔ)的(de)政策变化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关(guān)注什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货宏(hóng)观贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师吴梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)面临抑制通胀以(yǐ)及宏(hóng)观(guān)审慎两难的抉(jué)择。随着此前(qián)银行业(yè)危机的爆发以及一季度经济的(de)回(huí)落，美(měi)国当前经济的脆(cuì)弱性(xìng)以(yǐ)及下行压(yā)力已经(jīng)持续(xù)增(zēng)加，但是(shì)一(yī)季度核心PCE同样大(dà)幅超(chāo)过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进行政策选择时不得(dé)不(bù)更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概率将(jiāng)会保持加(jiā)息25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记(jì)者会(huì)上(shàng)鲍(bào)威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观(guān)风险的把控，且对未来加息的(de)态(tài)度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联(lián)储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于(yú)此次(cì)会议并无最新点(diǎn)阵图和经济展望公布，因(yīn)此会议重(zhòng)点在于利率(lǜ)决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言(yán)两(liǎng)方(fāng)面。其中，在决议声明方(fāng)面(miàn)，可(kě)重(zhòng)点观察措辞(cí)调(diào)整(zhěng)变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息(xī)”相关暗(àn)示(shì)。而在(zài)会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景(jǐng)、后续货(huò)币(bì)政策以(yǐ)及银行业危机引发的信贷收缩等(děng)方面的(de)观点论述。特(tè)别是如果出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗(àn)示，则无论对于商品(pǐn)市场还是(shì)权(quán)益市场(chǎng)而言，均构(gòu)成(chéng)短期(qī)提(tí)振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次美(měi)联(lián)储会议需要关注(zhù)三个方面：一(yī)是考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽(wán)固性，美联储是否会透露(lù)其(qí)愿意容(róng)忍更(gèng)高水平(píng)的通胀；二是(shì)美联储对于(yú)目(mù)前金融以及(jí)经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险(xiǎn)还(hái)是长期风险；三(sān)是美联储未来的货币政策(cè)预期(qī)，比如是否透露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依(yī)然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继续回(huí)调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对(duì)市场(chǎng)而言偏负面；如果美(měi)联(lián)储(chǔ)偏鸽派(pài)，那(nà)市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)会(huì)再度上(shàng)升(shēng)，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示(shì)，由于(yú)当前市(shì)场对(duì)5月加息25BP已经计价较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，预计加息结(jié)果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对(duì)于(yú)6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期交易依(yī)旧不足(zú)。因此，他认为本次会(huì)议(yì)上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美(měi)联储(chǔ)声明(míng)以及(jí)鲍威尔在记者会上(shàng)对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相关(guān)风险资(zī)产有意外下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元(yuán)指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对(duì)于美(měi)联(lián)储货币政策迅速转向的(de)乐观预期(qī)出(chū)现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，但总体回(huí)调幅度(dù)有限。

　　当(dāng)下(xià)来(lái)看，他认为贵金(jīn)属市(shì)场在利多、利空(kōng)因(yīn)素(sù)间(jiān)来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储(chǔ)加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金属价格的(de)压制边际(jì)减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决以(yǐ)及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观的角度来(lái)看(kàn)，全球“去美元化(huà)”方兴未艾(ài)，各国央行强化(huà)黄(huáng)金资产储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因素主要是，市(shì)场和(hé)美联(lián)储对(duì)于后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策之间(jiān)的预(yù)期差，以及美国经济层面的(de)韧性犹存。“特别是就(jiù)业市(shì)场尽管过热态势(shì)有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业(yè)人数还是失业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰(shuāi)退以及(jí)美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间(jiān)，这极(jí)有可能(néng)造(zào)成(chéng)通胀回归波折反复，进而引发美(měi)联(lián)储货(huò)币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议(yì)落地(dì)后的一段时间内，市场仍然会延(yán)续上述的修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指(zhǐ)引(yǐn)以及银行(xíng)风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此之前(qián)预计仍(réng)会延续当前“走一(yī)步看(kàn)一步(bù)”的决(jué)策思路。而市场对于(yú)年(nián)内降息的乐(lè)观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵(guì)金属市场的逻辑(jí)有两条(tiáo)主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全(quán)球贸易结(jié)算体系(xì)下美元的趋(qū)势压(yā)力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格(gé)主要锚定的(de)是美债实际利率的变化，但是最(zuì)近(jìn)这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金(jīn)以(yǐ)及美元结算(suàn)体系的变化(huà)使得(dé)贵金属(shǔ)获得了越来越(yuè)多的(de)金(jīn)融(róng)溢(yì)价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动的(de)逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置的角度来(lái)看(kàn)，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程(chéng)度的易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济(jì)下(xià)行(xíng)以及(jí)欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)带(dài)来的避(bì)险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，美(měi)国通胀(zhàng)高(gāo)位(wèi)带来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有(yǒu)力的(de)回落压力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交(jiāo)易(yì)主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于(yú)美联储降息的预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下(xià)，市场对(duì)降息预期的修正或(huò)将带来金银价格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观(guān)市场关键(jiàn)数据较多(duō)，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本面因素(sù)也多空(kōng)交织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现(xiàn)巨幅(fú)波(bō)动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面(miàn)美(měi)联储5月利率决议落地，他预(yù)计美联储会议结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一(yī)’假(jiǎ)期跨越5月美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)等重要事件，加之银行业危(wēi)机及债务(wù)上限问题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风险。假期(qī)后可(kě)关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期恰逢(féng)海(hǎi)外(wài)美联储会(huì)议这一关键时间(jiān)节点，投资者若(ruò)保留(liú)头寸过节(jié)，则要保持头(tóu)寸有(yǒu)足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金(jīn)属或将迎来更加明确(què)的(de)方(fāng)向性行情，可根据美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议给(gěi)出(chū)的指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

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