30年“不败(bài)”的(de)可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面(miàn)值的可(kě)转债，*ST搜特的(de)可(kě)转债搜特转债今(jīn)天又是(shì)暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债历史上从未(wèi)有过如此低价可转债，与(yǔ)此(cǐ)同时，各(gè)类低价转债接连雪崩。分析认为，资金开始担心退市和(hé)违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自(zì)周二(èr)盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多(duō)数(shù)板(bǎn)块下跌(diē)，深(shēn)证(zhèng)成指(zhǐ)跌1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数和科(kē)创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元(yuán)，与(yǔ)前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等(děng)也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行业(yè)逆(nì)势(shì)飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北(běi)上资金却是逆(nì)势抄底，全天净买(mǎi)入13亿(yì)元。

　　两只转(zhuǎn)债(zhài)面临退市

　　带崩(bēng)整个低价转(zhuǎn)债(zhài)市场

　　30年没有过的(de)可转债(zhài)退市历史，在(zài)今年5月一下(xià)被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告公司(sī)和蓝盾转债(zhài)被告知(zhī)要退市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债没有出现正股和转债(zhài)退市的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特锁定(dìng)面值退市，搜特(tè)转债持(chí)续(xù)暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打(dǎ)破(pò)历史来(lái)得太快。蓝(lán)盾转债(zhài)已停牌(pái)，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市(shì)危机(jī)之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特(tè)转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面值100元的(de)转债如今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已(yǐ)没什么悬(xuán)念(niàn)。

　　接连的退市(shì)情形(xíng)，以及可能面临(lín)的(de)违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去(qù)的双低策略(lüè)似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉(jí)转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元(yuán)的低价转债，而一年前市场还在(zài)关注“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没有转债价格低(dī)于100元。如今是多(duō)只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商(shāng)、银行等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然(rán)后持续下行，今日又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度(dù)翻红后(hòu)，市场持续走(zǒu)低。

　　有分(fēn)析表示，近期(qī)市场波(bō)动加(jiā)剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评表示，4月新增(zēng)社融、新(xīn)增(zēng)信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期(qī)，一季度冲量明显+票据利(lì)率下行，数(shù)据走弱(ruò)在方向上(shàng)不超预期，但幅度较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热不匀(yún)再现，居民(mín)中(zhōng)长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单月新(xīn)增创历史(shǐ)新低，与(yǔ)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数(shù)效应(yīng)外，主因C端新(xīn)增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业(yè)盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财(cái)报数据反映的制造(zào)业库存及产能(néng)周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数据(jù)再(zài)次(cì)印证复(fù)苏成色需(xū)巩固，或(huò)提升政策加码“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基(jī)金近日也表示，后续来看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧(rèn)性(xìng)与(yǔ)东盟(méng)相(xiāng)对强劲的需求(qiú)均(jūn)支(zhī)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式撑(chēng)了(le)外需(xū)，内需同(tóng)样在修复下市场分子端边际向好。

　　第(dì)二、国(guó)内外流动(dòng)性仍(réng)然(rán)偏好。国内看，4月政治局会(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式huì)议仍然(rán)强调稳增长，应对弱复(fù)苏下流动性大概率仍然维持宽松(sōng)，同样仍(réng)可能(néng)有增量政(zhèng)策出台(tái)，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场(chǎng)基本已定价(jià)美联(lián)储本(běn)轮(lún)加息已至顶点(diǎn)，仍然存在区域银(yín)行风险隐患同时通(tōng)胀仍在下行下(xià)，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外资对国内市(shì)场的流(liú)出压(yā)力不大。

　　总体来(lái)看，权三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式重板(bǎn)块(kuài)内部的分化(huà)，热门板(bǎn)块交易性的波动是指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国(guó)内(nèi)政策呵护(hù)延(yán)续(xù)、外资流出压力不(bù)大下市场无大风险，震荡修(xiū)复延续。

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