在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊遇资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机(jī)会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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