周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu几十块钱的阿富汗玉是真的吗)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联E几十块钱的阿富汗玉是真的吗TF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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