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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的(de)激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人)人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互(hù)联(lián)互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的(de)清算会(huì)员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于该事(shì)件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的(de)重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格(gé)在本(běn)周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产量持(chí)平(píng)且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析(xī)师(shī)和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人de)最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因(yīn)来(lái)自于(yú)产量的(de)季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政(zhèng)策出现周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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