射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局，下(xià)游市(shì)场增速放(fàng)缓叠(dié)加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微(wēi)正式在科创板上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌去(qù)8.94％，目(mù)前(qián)总市(shì)值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资快车道，先后引入了(le)华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞(pú)华、大(dà)基金二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了(le)破发的(de)行(xíng)情(qíng)，该公司(sī)股(gǔ)价于去年下半年(nián)触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数(shù)据秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(jù)显示，由于(yú)智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合(hé)增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场(chǎng)变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二(èr)期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设计(jì)和销售(shòu)，下游应用领域主要包括智能(néng)手机以及物联网，客(kè)户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于(yú)持续进(jìn)行高(gāo)额研发投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具(jù)有产(chǎn)品验(yàn)证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入方面，近(jìn)三年的(de)总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年(nián)公司(sī)的(de)综合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和(hé)慧(huì)智微(wēi)产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力(lì)不足(zú)，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情(qíng)况下(xià)，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮(lún)融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智(zhì)微进入了慧智微的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从(cóng)当(dāng)前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较(jiào)大(dà)基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在后(hòu)一轮持(chí)续加(jiā)注的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手机(jī)出(chū)货量(liàng)的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频(pín)前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的(de)温和(hé)增(zēng)长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年射频(pín)前端的(de)市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微有着相似产品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前(qián)获豪华股东突(tū)击入股(gǔ)的射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月(yuè)科(kē)创板上市(shì)时(shí)，也(yě)遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价格(g秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些é)后止跌(diē)回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍低(dī)于(yú)66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年(nián)，全(quán)球多家射频(pín)芯片(piàn)领域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外(wài)，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延伸至(zhì)汽(qì)车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现(xiàn)出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在(zài)中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能(néng)再卷(juǎn)价(jià)格，进一(yī)步压低(dī)了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射频前端(duān)芯(xīn)片杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来(lái)每个射频细分赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面(miàn)临更(gèng)大的生存(cún)和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对(duì)射(shè)频芯片厂商的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今(jīn)年(nián)共有9家(jiā)射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)宣布完(wán)成融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵(hán)盖了中金资(zī)本、红杉资本中国(guó)、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深(shēn)创投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心建设以(yǐ)及(jí)补(bǔ)充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规划(huà)方面(miàn)，其表示(shì)将巩固在5G射频(pín)前端领域(yù)取得的市场地位，增(zēng)加头(tóu)部客户(hù)的市场(chǎng)份额；技(jì)术上(shàng)跟进(jìn)射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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