5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhō一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十ng)美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机(一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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