金(jīn)融界(jiè)4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着(zhe)“港股白(bái)酒(jiǔ)第(dì)一股(gǔ)”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市(shì)值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒挂牌上(shàng)交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资(zī)金约50亿(yì)港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是(shì)，不知道是出(chū)于(yú)何(hé)种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍(zhēn)酒李渡并没有引入(rù)基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投(tóu)资者，分别(bié)是有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼”之称的私募股(gǔ)权(quán)巨头(tóu)KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒产品的(de)中(zhōng)国(guó)白(bái)酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型(xíng)三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示(shì)，按2021年(nián)收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中国(guó)第四大民营白酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白酒行业中提供(gōng)三(sān)种(zhǒng)香(xiāng)型(xíng)白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李渡(dù)归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的(de)增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也(yě)处于下(xià)风，“股王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等(děng)企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原(yuán)因之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒(jiǔ)李渡的存货正(zhèng)在逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。报告(gào)期内，公司存货分别(bié)为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其(qí)产销(xiāo)失(shī)衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪横”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东(dōng)的操盘(pán)手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在(zài)外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生(shēng)在湖南醴陵的一(yī)个普(pǔ)通农(nóng)村家庭，1992年(nián)，在湖(hú)南(nán)省(shěng)外贸学校毕业(yè)的吴向(xiàng)东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他(tā)升(shēng)至新华联集(jí)团董事、董事局副主席(xí)。也是在此，吴向东正式(shì)开启了(le)他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的(de)帮助(zhù)下，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮液旗(qí)下(xià)川酒(jiǔ)王的代(dài)理权，仅一年就将(jiāng)川酒王(wáng)销量做到湖南第(dì)一。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒(jiǔ)市(shì)场竞争白热化(huà)，下游经(jīng)销商的日子越来(lái)越难(nán)，吴向东(dōng)想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界(jiè)杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足主(zhǔ)教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好(hǎo)运福(fú)星。深谙营(yíng)销的吴向东(dōng)找来米(mǐ)卢担任金(jīn)六福形(xíng)象代言(yán)人。米(mǐ)卢(lú)穿(chuān)着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很长(zhǎng)一段(duàn)时间，金六福的广告投放量都(dōu)是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰(hōng)炸下(xià)，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖(hú)南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗下(xià)共有(yǒu)华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融(róng)、文化旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联(lián)网(wǎng)、酒业(yè)等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲(zhōu)市(shì)首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖(táng)酒商(shāng)品交易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名(míng)的(de)盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入低增(zēng)长或0增长、利润低(dī)增长的内卷时代，并(bìng)且很可能(néng)刚刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端(duān)消费在疫情(qíng)场景中(zhōng)并没有太(tài)受(shòu)影(yǐng)响，次高(gāo)端库(kù)存仍(réng)未消化，区(qū)域(yù)酒借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的(de)动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗进得去脉动瓶口吗周期(qī)看(kàn)趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾，大产(chǎn)区(qū)都在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是(shì)名酒(jiǔ)企业渠道重(zhòng)心(xīn)下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年(nián)白(bái)酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下(xià)的价位带(dài)，其原因(yīn)在(zài)于(yú)城市化，大(dà)部分劳(láo)动人口(kǒu)从农村(cūn)转移到城市(shì)后，消费习惯变了，导致(zhì)未来(lái)升级(jí)空间(jiān)基数(shù)变小；超(chāo)高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的(de)量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他(tā)给出了(le)一组各价格带白酒节(jié)前和节后的(de)终(zhōng)端(duān)进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下(xià)降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相(xiāng)关产品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下(xià)降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何(hé)方让(ràng)我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗