本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据(jù)显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪(xù)上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据(jù)预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来最(zuì)快速度(dù)紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价(jià)效应加剧，在(zài)全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而(ér)言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特(tè)估概(gài)念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率还(hái)是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的财富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年(nián)和(hé)5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由24px;'>送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由000; line-height: 24px;'>送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不太灵(líng)光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设(shè)备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单(dān)日(rì)成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和(hé)年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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