中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成立的(de)摩根大(dà)通证券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛(měng)进，当年净利(lì)润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各家“洋(yáng)券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际(jì)证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合(hé)并，两家(jiā)国际金融巨头均在国(guó)内拥有外资控股券(quàn)商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞(ruì)银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续(xù)两家外资(zī)控股券(quàn)商面临的(de)“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是业内(nèi)关注(zhù)重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依托于各自(zì)股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展业的首要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说(shuō)，除了面临行业“二八分(fēn)化(huà)”的激(jī)烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市(shì)场行情(qíng)、成立时间、牌照资(zī)质等(děng)问题，9家(jiā)共(gòng)有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自(zì)成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期的(de)8491万元亏损幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增(zēng)持(chí)而成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍(réng)然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获得(dé)证监会批文(wén)，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业(yè)时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年(nián)受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业营业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控股(gǔ)券商(shāng)也难以幸免。且新(xīn)公司建设成本(běn)、业务费用、员工薪酬(chóu)等支出过(guò)高(gāo)，在展(zhǎn)业初期(qī)容易导致亏损的(de)产生。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍(réng)呈现(xiàn)“本(běn)小利(lì)薄(báo)”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)当年(nián)投行业务手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费从(cóng)上年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来(lái)的和尚”念好了中国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和(hé)瑞银证券(quàn)均实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年(nián)的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模(mó)来看，截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通证(zhèng)券共(gòng)有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身(shēn)行业中(zhōng)游水平，而这只是摩(mó)根大通(tōng)证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获得证监会批(pī)复，成(chéng)立合资证(zhèng)券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务(wù)大爆发(fā)，实现手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券经(jīng)纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券(quàn)充分利(lì)用全球化的平台(tái)优势，整合集团资源，持续关注并开拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也(yě)取得(dé)了(le)较好的业绩(jì)表现：当期(qī)实现(xiàn)营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入中国(guó)时(shí)间最早的一批合(hé)资券商之(zhī)一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所(suǒ)互联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年(nián)3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞(ruì)士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时(shí)表示，对(duì)瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成(chéng)。不言(yán)而喻的是，集团层面的合(hé)并对两(liǎng)家外资(zī)控股券商在(zài)中国展业情况，也将造成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审计(jì)所普(pǔ)华(huá)永(yǒng)道(dào)对瑞(ruì)信(xìn)证券出具了(le)带强调(diào)事项(xiàng)段的无(wú)保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份(fèn)公司之间(jiān)达成协议(yì)和合并计划(huà)，截止报告日，上(shàng)述协议和合(hé)并计(jì)划的(de)完成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公司(sī)下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和财务(wù)业绩受(shòu)到上述(shù)合并可能产生的影响亦不(bù)明确，该(gāi)事项(xiàng)表明(míng)存在可能导致对公司持续经营能(néng)力产生(shēng)重大疑虑的重(zhòng)大不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的(de)瑞信方(fāng)正证券，系证监(jiān)会修订《外(wài)商参股(gǔ)证券(quàn)公司(sī)设立规(guī)则(zé)》后首家获(huò)批的合资(zī)证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信(xìn)九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示向(xiàng)瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对(duì)价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司(sī)股(gǔ)东以及股东的控股(gǔ)股东、实(shí)际控制人参股(gǔ)证券(quàn)公司的数(shù)量不得超过2家，其中控制(zhì)证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型”成(chéng)为(wèi)行业(yè)热词。而透视(shì)各(gè)家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”不难发(fā)现(xiàn)，依(yī)托于各自资(zī)源禀赋深(shēn)入财富管理成(chéng)为其在(zài)中(zhōng)国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年(nián)其财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务(wù)在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理(lǐ)账户）”等(děng)业(yè)务持续推进的基(jī)础上，新增了特色(sè)投资(zī)咨询服务（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上(shàng)市公司大宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模(mó)式，通过服(fú)务手段的(de)增加及优化，为客户提供多维度、一(yī)站式(shì)的综合性金融(róng)解决(jué)方案。

　　后续(xù)，野村东(dōng)方(fāng)国际证券财富管理业(yè)务将(jiāng)定位于“中国(guó)高端(duān)财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示设、中后台支(zhī)持(chí)以及集团跨(kuà)境合作四个方(fāng)面(miàn)入手，打造以(yǐ)产品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为(wèi)中国投资(zī)者提(tí)供具有(yǒu)野村集(jí)团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在(zài)2021年(nián)底与(yǔ)北京高(gāo)华(huá)签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协(xié)议》，受(shòu)让北京高华的(de)所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华(huá)获(huò)证监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代(dài)销金融产(chǎn)品业务(wù)的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将(jiāng)持续以资(zī)产(chǎn)配置为(wèi)核心进(jìn)行(xíng)新产品和服务的研(yán)发工(gōng)作，进一步赋能部门为在岸客(kè)户提(tí)供财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)综合解(jiě)决方案，丰(fēng)富客户产品种类(lèi)选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内私人财(cái)富管理平台未来战略规(guī)划，并(bìng)进(jìn)一步拓展境(jìng)内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代(dài)销第三方(fāng)金融产品并推进跨境(jìng)投资(zī)新产品的研发(fā)，为客(kè)户提供直接对接境(jìng)外资本市场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依(yī)托(tuō)于外资股东(dōng)打造私人(rén)财富管理业务，这(zhè)在具备外资银行股东背景的(de)券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理(lǐ)部，负(fù)责公(gōng)司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私(sī)人财富管理部(bù)以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰(fēng)环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高净(jìng)值(zhí)和超高净值(zhí)客(kè)户及(jí)其(qí)家族提供专业、多元及定(dìng)制化(huà)的(de)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务(wù)，为客(kè)户(hù)实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达成战(zhàn)略合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理业务，依(yī)托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致(zhì)力(lì)于发展财富管(guǎn)理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进行全方位资产(chǎn)配置和满足客(kè)户全生命(mìng)周期(qī)财富管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步完善投资解(jiě)决(jué)方案和财(cái)富规划方面(miàn)的业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充(chōng)现有架(jià)上策(cè)略(lüè)，精选上(shàng)架多(duō)支产品为客户在(zài)同(tóng)一策略下提供(gōng)差异化选择及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本市(shì)场对外(wài)开放的力(lì)度不(bù)断加大，各(gè)外资金融机构加(jiā)速了在(zài)境内设立控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批(pī)准设立，公(gōng)司注(zhù)册地为北京市，注册资本为人(rén)民(mín)币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证(zhèng)券经纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)自营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首家新设(shè)的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复信息来(lái)看，渣打证券由渣(zhā)打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元(yuán)人(rén)民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国(guó)内的外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)数(shù)量已达(dá)到10家(jiā)。其(qí)中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券、渣(zhā)打证券均为外商(shāng)独(dú)资(zī)券(quàn)商。从数量上来(lái)看，外资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证券(quàn)、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意(yì)才证券等多家外资(zī)券商的(de)设立申请仍处(chù)于证监(jiān)会审(shěn)批(pī)阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席(xí)易(yì)会满等(děng)先后在(zài)京会见美国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加(jiā)拿(ná)大宏利金融(róng)、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国(guó)安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和(hé)高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此次(cì)来华亲身(shēn)感(gǎn)受到中国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景(jǐng)。近年(nián)来(lái)中国资本市场对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为国际金融机构和全(quán)球投资者带(dài)来了实(shí)实在在的机遇(yù)。各金(jīn)融机构高度重(zhòng)视中国市场，将(jiāng)继(jì)续与(yǔ)中(zhōng)国深化合作，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务和投(tóu)资(zī)，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华(huá)展业便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩(tān)中国(guó)证券市场(chǎng)，对本土证券公司(sī)既带来了国际金融(róng)机构全面参与中国资(zī)本市场竞争所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际(jì)金融机构直接合(hé)作促进(jìn)业务发展(zhǎn)、提升管理(lǐ)水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当前证券行业集(jí)中度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务(wù)多元化(huà)发展趋势(shì)初步(bù)形成，金融(róng)科技对行业发展理念(niàn)的变革和重塑(sù)不断(duàn)深(shēn)化，外资券(quàn)商市场冲击(jī)将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正(zhèng)加速演(yǎn)变(biàn)。

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